2009年以來，在國家刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策引導(dǎo)下，地方政府組建了眾多的投融資平臺，進(jìn)行大量債務(wù)融資活動，用以推動交通、城建、水利等基礎(chǔ)設(shè)施和公共事業(yè)項(xiàng)目建設(shè)。然而，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的“兩難”問題增多的情況下，地方政府投融資平臺融資需求居高不下，其隱含的債務(wù)風(fēng)險及其對地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的不利影響正逐漸顯現(xiàn)，亟需引起警惕和關(guān)注。
　　
　　一、控制融資平臺舉債規(guī)模
　　
　　針對目前地方政府融資平臺公司現(xiàn)狀，要按照《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》（國發(fā)[2010]19號）等文件規(guī)定進(jìn)行清理規(guī)范，防止平臺公司數(shù)量盲目增加、債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大。嚴(yán)格控制新增貸款和債務(wù)規(guī)模。依據(jù)國發(fā)[2010]19號規(guī)定，地方政府在出資范圍內(nèi)對融資平臺公司承擔(dān)有限責(zé)任，實(shí)現(xiàn)融資平臺公司債務(wù)風(fēng)險內(nèi)部化。因此，平臺公司債務(wù)規(guī)模應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制在公司償債能力范圍內(nèi)。經(jīng)清理整合后保留的融資平臺公司融資行為必須規(guī)范，融資和擔(dān)保要嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)規(guī)定，向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)申請貸款須落實(shí)到符合條件的項(xiàng)目。銀行當(dāng)前既不能放任該類貸款繼續(xù)增加，聚集信用風(fēng)險，也不能操之過急，快速壓縮貸款規(guī)模，使項(xiàng)目爛尾產(chǎn)生“多米諾骨牌”效應(yīng)。目前的主要工作是管理好存量貸款，保證信貸資金的合規(guī)使用，同時調(diào)整優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)。對于問題貸款，首先得保證利息償付順暢，同時通過分期還款計劃逐步壓縮貸款規(guī)模。為防止集中度風(fēng)險、流動性風(fēng)險，應(yīng)對政府融資平臺貸款實(shí)行總量控制。
　　
　　作為任何一個城市，政府的舉債都應(yīng)該是有合理限度的。要制約地方政府過度負(fù)債、盲目投資的沖動，讓投融資平臺成為一個受約束的平臺。這就需要建立一個地方政府債務(wù)規(guī)模控制和預(yù)警機(jī)制，無論是地方政府通過投融資平臺的貸款行為，還是不同形式的發(fā)展行為，都應(yīng)當(dāng)要求地方政府的債務(wù)規(guī)模必須與財力相匹配。在這方面，可以借鑒發(fā)達(dá)國家政府債務(wù)管理指標(biāo)體系，綜合運(yùn)用債務(wù)負(fù)擔(dān)率（債務(wù)余額與GDP的比率）、債務(wù)依存度（當(dāng)年債務(wù)增加額與總支出的比率）、償債率（當(dāng)年債務(wù)償還率與當(dāng)年可支配收入的比率）等指標(biāo)，來測算地方投融資平臺債務(wù)的規(guī)模，并通過將各項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際值與國際和國內(nèi)警戒標(biāo)準(zhǔn)相比較的方法，將指標(biāo)的風(fēng)險狀態(tài)歸并于風(fēng)險較低區(qū)、風(fēng)險較高區(qū)和風(fēng)險極高區(qū)三種狀態(tài)，從而判斷和計算地方投融資平臺債務(wù)的運(yùn)行狀態(tài)和風(fēng)險指數(shù)，預(yù)警風(fēng)險的現(xiàn)狀。確保債務(wù)規(guī)模保持在安全、合理的范圍之內(nèi)。一旦風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)超過設(shè)定的警戒線，相關(guān)管理部門應(yīng)當(dāng)立即采取措施使之降低到警戒線以下。
　　
　　此外，應(yīng)當(dāng)著手對地方政府投融資平臺進(jìn)行規(guī)范化、透明化的改革。提高地方政府投融資平臺的透明度，推動當(dāng)前地方政府通過投融資平臺所形成的隱形負(fù)債向及時公開披露的合規(guī)的顯性負(fù)債轉(zhuǎn)變，改變當(dāng)前信息披露嚴(yán)重不透明的狀況。建立地方政府投融資責(zé)任制度，無論是地方政府通過投融資平臺的貸款行為，還是不同形式的發(fā)展行為，期限必須盡可能與政府任期相一致，同時在地方政府嚴(yán)重資不抵債、不能有效清償?shù)那闆r下，適時探索實(shí)施地方政府財政破產(chǎn)制度并追究主要領(lǐng)導(dǎo)人的責(zé)任。
　　
　　二、進(jìn)行城市建設(shè)與財政投入的合理規(guī)劃
　　
　　根據(jù)政府職能的要求，地方政府擔(dān)負(fù)著提供社會公共產(chǎn)品的責(zé)任，并且隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對于社會公共產(chǎn)品的需求與日俱增。但實(shí)行分稅制之后，地方政府財力和事權(quán)不匹配、事權(quán)過多與財力不足的矛盾越來越突出。因此，地方政府投融資成為了解決這一矛盾的普遍選擇。地方政府投融資平臺的高額負(fù)債增加了政府的財政負(fù)擔(dān)。由于地方政府投融資平臺項(xiàng)目貸款的還款來源都列入政府財政頂算，并報當(dāng)?shù)厝舜蟪Ｎ瘯徸h通過，因此地方政府成為貸款的最終還款人。也正是由于有了地方政府的財政擔(dān)保，各大商業(yè)銀行才敢于向?qū)嵙Σ⒉恍酆竦恼度谫Y平臺大量放貸。但是，投融資平臺的高額負(fù)債形成的還款壓力增加了地方政府的財政負(fù)擔(dān)。
　　
　　因此，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)要和財政投入相結(jié)合。財政支持和地方政府的投融資活動一定要進(jìn)行有效的對接，市場資產(chǎn)率達(dá)到一定的界線，如65%，70%時，必須馬上發(fā)出預(yù)警信號。政府財政部門必須無條件的注入資產(chǎn)，或者注入資金，只有這樣結(jié)合起來，整個城市建設(shè)的融資才能控制住風(fēng)險。
　　
　　目前在國內(nèi)已經(jīng)有比較成熟的風(fēng)險防范和控制經(jīng)驗(yàn)。有的地方通過把城市建設(shè)基金辦公室，或者城市建設(shè)債務(wù)償還辦公室與城投公司合署辦公，有的地方將財政資金和政府的負(fù)債進(jìn)行聯(lián)合捆綁，每年通過財政資金投入一部分，土地的轉(zhuǎn)讓收入投入一部分，其他國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的收益再投入一部分，形成城市建設(shè)債務(wù)償還基金，作為未來償還政府負(fù)債的長期的保障。例如，每年投入兩、三個億，十年就是二三十個億，日積月累，積少成多，這個規(guī)模也是相當(dāng)可觀的。城建償債基金建立起來以后，就可以多做政府債務(wù)調(diào)節(jié)和償還的事情，能夠在城市建設(shè)融資的動態(tài)過程當(dāng)中，保持一種相對的平衡關(guān)系，不至于出現(xiàn)以往有的城市出現(xiàn)的債務(wù)鏈即將斷裂，甚至把城建平臺關(guān)閉的情況。
　　
　　在肯定地方政府投融資在緩解財力與事權(quán)矛盾、滿足城市基礎(chǔ)設(shè)施公共產(chǎn)品供給上發(fā)揮重大作用的同時，也要看到在實(shí)際操作中，由于地方政府投融資管理體制的不完善，導(dǎo)致諸如償債風(fēng)險日益加大，一些地方政府違規(guī)或變相提供擔(dān)保等問題日益嚴(yán)重，威脅著經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展和穩(wěn)定。因此通過管理體制的改革創(chuàng)新，才能進(jìn)一步促進(jìn)地方政府財力與事權(quán)的匹配，更好地滿足城市基礎(chǔ)設(shè)施的供給。
　　
　　此外，地方政府要加快地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，努力拓展財政增收空間，積累財政實(shí)力用于消化貸款欠款，樹立新增財力首先用于消化赤字債務(wù)的意識。實(shí)行規(guī)范的部門預(yù)算和綜合預(yù)算，并嚴(yán)格按預(yù)算執(zhí)行。結(jié)合地方政府財政資金狀況，區(qū)分輕重緩急，合理安排預(yù)算支出，適當(dāng)安排財政專項(xiàng)還貸資金，制定新舊貸款本息還款計劃，每年在預(yù)算內(nèi)安排一定數(shù)量的資金用于償債，并根據(jù)財政情況和還債需要逐年增加，逐步償還地方政府融資平臺的貸款本息。
　　
　　三、充分發(fā)揮資本市場資源配置和風(fēng)險組合功能
　　
　　為應(yīng)對政府投融資平臺的風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)著手對地方政府投融資平臺進(jìn)行市場化改革，進(jìn)一步完善投融資體制。讓地方政府直接面對市場，提升直接融資能力。在市場各方力量的共同監(jiān)督下，促使地方政府規(guī)范借貸行為，控制債務(wù)風(fēng)險。對一些大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如橋梁、污水處理廠等可以采用BOT、TOT、BT等經(jīng)營方式，從而減輕地方政府的財政負(fù)擔(dān)。
　　
　　對現(xiàn)有資產(chǎn)資源進(jìn)行優(yōu)化整合，也是防范債務(wù)風(fēng)險的有效手段之一?？梢酝ㄟ^引進(jìn)民間投資等市場途徑，促進(jìn)投資主體多元化，改善平臺公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成一批規(guī)模大、實(shí)力優(yōu)、抗風(fēng)險能力強(qiáng)的投融資平臺公司，使其真正成為地方政府強(qiáng)化宏觀調(diào)控能力、合理調(diào)配資源、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要平臺。
　　
　　政府部門應(yīng)當(dāng)積極創(chuàng)造條件推動市政債券、REITS產(chǎn)品等的發(fā)行，鼓勵這些融資平臺發(fā)行企業(yè)債券和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。從各地基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)情況看，通過債券發(fā)行等形式籌資建設(shè)的項(xiàng)目，往往具有相對較高的透明度以及相對較嚴(yán)格的自我約束，這與債券發(fā)行所引入的各種市場約束機(jī)制密切相關(guān)，例如投資銀行和會計師、律師、評級機(jī)構(gòu)的參與等等，促進(jìn)了項(xiàng)目投融資行為的規(guī)范化。同時為減輕融資平臺債務(wù)對地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，還可以嘗試運(yùn)用更為市場化的投融資方式來經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、進(jìn)行開發(fā)區(qū)或科技園區(qū)、新城的建設(shè)和開發(fā)，其主要手段包括進(jìn)行更為靈活的融資結(jié)構(gòu)安排、嘗試夾層融資及創(chuàng)造條件申請設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金等。